财政-利率-汇率-通胀会形成自我强化链条

判断

当财政扩张推高债务供给预期，市场会重新定价长期利率；汇率承压又会放大输入性通胀；通胀和债务疑虑反过来进一步压缩财政空间。这不是单点问题，而是会自我强化的宏观反馈链。

推导

因为财政、利率、汇率、通胀之间存在正反馈循环：财政扩张→债务增加→利率上升→汇率承压→通胀加重→财政空间进一步压缩。每一步都会强化下一步，形成自我强化的螺旋。所以分析宏观风险不能只看单个变量，关键在于识别链条是否已经启动。